黄金行情转头及主要不雅点：

　　上周伦敦现货黄金收于4,174好意思元/盎司（周环比2.1%）,国内AU9999黄金收于911元/克（周环比3.8%）。

　　好意思国6月非农数据“爆冷”逆转加息预期。上周四公布的好意思国6月非农新增劳动仅5.7万东说念主，大幅低于预期的11.5万东说念主。4月和5月数据所有这个词下修7.4万东说念主，安闲和栈房业劳动减少6.1万东说念主，创2020年以来最大单月降幅。失业率虽从4.3%降至4.2%，但主要源于劳动参与率下滑0.3个百分点至61.5%，而非劳动本色性膨胀。

　　沃什发言开释鸽派信号，招供通胀风险下落。在上周的欧洲央行年度论坛上，沃什明确暗示6月FOMC以来通胀预期和通胀风险均已下落。跟着好意思伊媾和激动，布伦特原油已大幅回落至72好意思元/桶隔邻，好意思国濒临的输入性通胀压力正在消退。若后续数据考证通胀趋势性回落，加息预期的逻辑基础将被减轻。

　　现时市集对好意思联储加息预期已演绎格外点水平，但咱们合计实际条目将制约紧缩空间，过度担忧有望修正。其一，好意思国经济仍处于K型分化的弱复苏初期，中低收入家庭濒临财务压力，消耗支拨疲软迹象已运转累赘市集脸色，经济基本面对执续加息组成制约。其二，现时联邦基金利率为3.5%，已高于3.1%的中性利率，战略态度已处于规模性水平，进一步加息将加重经济下行风险。其三，跟着好意思伊条约落地、油价核心回落，重迭2025年下半年高基数效应，料想2026下半年通胀将赫然走弱，现时高通胀更多是临时性供给冲击。其四，好意思国联邦债务靠近39万亿好意思元，利息支拨已普及国防预算，长端利率在4.5%以上进一步上即将濒临财政承受力的硬拘谨。轮廓来看，市集对年内加息的订价可能过度，过去悲不雅预期的修正有望为黄金等钞票提供回暖复旧。

　　预测后市，6月非农数据与沃什鸽派表态为黄金提供了阶段性喘气窗口，前期过度鹰派的加息预期正在修正。中永久看，复旧黄金的结构性身分——世界央行购金、储备结构再均衡和好意思国财政压力——并未因短期波动而变嫌，短期悲不雅预期的修正与永久逻辑的不绝有望复旧金价。

　　过去一周黄金投资要点情切的信号：（1）中国央行6月黄金储备；（2）好意思国6月服务业PMI；（3）好意思伊场所发达。

　　关联家具

　　黄金ETF华安（518880）/聚会A（000216）/聚会C（000217）

　　黄金股ETF华安（159321）

东说念主民币计价黄金与海外金价走势相比：数据起首：Wind，华安基金，规模2026/7/3

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